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医药赛道反攻势头犹存 私募机构积极布局_中证网

刘伟杰 中国证券报·中证网

  12月15日,医药赛道各细分领域龙头个股有所走软,而8月底以来的反攻势头仍存,部分个股的年K线已“翻红”,下半年的强势拉升已明显回补上半年的跌幅。对此,多家私募机构四季度以来已积极布局。

  近日,2023年国家医保药品目录调整有关情况公布,共有126种药品新增进入目录。其中,创新药谈判成功率较高,价格平均降幅较小。有私募人士表示,目前医保谈判政策持续向创新药倾斜,本轮集采价格降幅符合预期,国产创新药企业将在明年密集进入业绩兑现期,股价预计将有不错的表现。从中长期视角出发,医药赛道仍可能有大级别的板块行情。

  看好结构性投资机会

  医药赛道自8月底以来的反攻势头未减。市场人士称,科技与医药两大赛道将成为年末A股上攻的主力军,但两者之间也存在“跷跷板”效应,资金在两者间反反复复,近期科技股的活跃导致医药股短期遇冷。

  同花顺数据显示,截至12月15日,减肥药、创新药、化学制药指数8月底以来累计攀升均接近20%,而医疗器械、中药等指数涨幅均超过10%。恒瑞医药、华润三九、人福医药、天士力、丽珠集团、华润双鹤等龙头医企的年K线翻红,很多中小流通市值的个股更是收获“大阳线”。

  融智投资高级研究员包金刚表示,医药行业经历了疫情及医改政策的扰动,出现了长时间以及大幅度的调整,目前处于行业出清、政策见底的右侧区域,因此获得机构青睐。从今年三季报来看,医药行业大部分公司业绩好于预期。国产创新药企业将在明年密集进入业绩兑现期,预计将会有不错的表现。

  “复盘近期医药行业表现较好的细分领域和标的,折射出的新特点是市场对于新需求大单品的领域非常追捧。”国盛证券医药联席首席分析师胡偌碧称,当下依然有着很多没有被满足的临床需求,如最近爆火的减肥药,以及治疗阿尔兹海默、帕金森等病症的药物,每一轮疾病谱的变迁都会带来显著的投资机会。

  广州圆石投资基金经理李益峰认为,当前机构配置医药赛道的仓位水平处于10年来新低,行业估值亦处于10年来的底部区域,因此中短期的补涨需求仍存。医药股逐渐成为大型投资机构长期的标配资产,随着政策边际不断改善,业绩成长确定性增强、流动性驱动行业快速反弹,继续看好医药赛道的结构性投资机会。

  政策持续向创新药倾斜

  近日,2023年国家医保药品目录调整有关情况公布,共有126种药品新增进入目录,成功率为84.6%,通过医保谈判平均降价61.7%。其中,今年共25个创新药参加谈判,谈成23个,相比整体情况,创新药谈判成功率较高、价格平均降幅较小。

  安爵资产董事长刘岩表示,今年集采谈判的结果总体合理,大多数药企均表示满意。对于药企来说,虽然产品价格会降低,但通过集采谈判,相关产品的销量得到了保障,患者对产品质量和疗效的信任度也会提高,进而大概率会增加产品的消费量。

  黑崎资本首席投资执行官陈兴文认为,集采的不确定性边际效用不断递减,行业的竞争格局会逐渐清晰起来,而需求依然强劲。随着集采政策的深入推进和更多药品的加入,将为更多患者带来实实在在的福利,也会推动相关药企在研发、生产、市场营销等方面投入更多资源,进一步推动医药行业的发展和创新。

  “2018年以来,医药宏观政策进入到大医保时代,政策扰动因素主要影响药械领域,其他政策也分化影响着各个细分领域。”胡偌碧表示,从政策重心来看,以集采为代表的支付端政策已经梯次影响了药械产品类,剑指医药各个细分领域的产品定价“水分”,用集采的方式挤出,直接重塑了医药产品类价格体系。

  胡偌碧进一步表示,医药产品类公司在这几年承担了不小的压力,当前支付端政策对行业冲击逐步弱化。整体来说,集采对大部分公司的产品影响已然不大。

  行业环境有望改善

  随着医药赛道近期的攀升,多家私募机构四季度以来积极布局,许多私募机构都将布局医药纳入明年的重点交易策略。

  因回购股份事项披露最新前十大流通股东,丽珠集团12月14日发布的公告显示,截至12月12日,明星私募基金经理邓晓峰管理的高毅晓峰2号致信基金新进丽珠集团378.97万股。

  中药企业贵州三力近期发布的公告显示,截至11月3日,上海国盛海通民企高质量发展私募投资基金合伙企业(有限合伙)新进该股2050万股。此外,思勰投资苏信1号私募基金持有冠盛股份233.62万股;睿亿投资攀山二期证券私募基金新进仁和药业463.3万股。

  正心谷投资表示,医药行业处于新一轮周期的起点附近,比较看好未来的投资机会,医药行业的长期逻辑没有改变。主要包括三方面因素:一是老龄化、经济发展带来的医疗需求持续提升;二是中国发展创新药械及其产业链的大市场、工程师红利和资金优势;三是全球范围内医疗技术创新的波浪式进步,催生供给端持续出现大单品。

  正心谷投资进一步表示,近期美国十年期国债利率回落,降息预期提升,而全球创新药械企业的估值受美货币政策预期影响较大,且流动性改善后有利于创新药械产业的投融资,因此明年医药行业面临的环境也有所改善。

  “新的技术创新有可能带来新一轮的研发和投资的成长周期,而这种关键节点突破后带来的长期影响,更加值得投资者去关注。”北信瑞丰基金经理庞文杰认为。

  在庞文杰看来,部分医药行业领军企业已在国际化方面有了新进展和新收获,在我国医药市场和资本市场的供给端逐步完成升级替换后,医药板块未来肯定会出现长期大级别的板块性行情。

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