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2023年私募股票量化策略成绩稳健 头部机构继续领跑_中证网

王辉 中国证券报·中证网

  国内证券私募量化策略2023年的“成绩单”近日出炉。多家第三方机构的数据显示,2023年私募量化策略(量化多头、量化中性)在业绩层面迎来稳健表现,尤其是头部机构继续表现领先,部分腰部私募的新策略也表现出相对较稳定的市场适应性。

  业内人士表示,在合规导向之下更加有序健康发展、研发创新更丰富的投资策略、在投研上更高效地使用人工智能等新技术和新工具,将成为未来量化行业发展的大势所趋。

  业绩表现不俗

  第三方机构私募排排网最新监测数据显示,截至2023年12月31日,2023年度国内股票量化多头私募产品的平均收益率为3.37%,平均超额收益率为13.74%。对比来看,2022年度股票量化多头私募产品的平均收益率为-7.56%,平均超额收益率为16.75%。

  进一步来看,2023年沪深300、中证500、中证1000三类量化指增策略产品以及全市场量化选股策略产品的全年平均收益率依次为-3.70%、3.67%、9.20%和3.14%,超额收益率分别为8.57%、12.00%、16.55%和15.08%。在2022年度,上述四类量化指增私募产品的平均收益率依次为-13.75%、-8.95%、-4.93%和-5.19%,超额收益率则分别为9.57%、14.22%、20.86%和19.99%。

  对比股票主观多头策略,头部量化机构2023年度的业绩领先特征更为明显。朝阳永续监测数据显示,2023年度业绩排名前十位的百亿级证券私募有8家机构均为量化策略,业绩排名前20位的百亿级证券私募则有15家机构为量化私募。

  在2023年整体震荡偏弱的市况中,量化中性策略产品因其能够对冲市场贝塔风险和投资组合风险,迎来了近几年较为突出的业绩表现。从业绩情况来看,2023年百亿级量化私募的中性策略产品普遍表现不错。其中,稳博投资、黑翼资产等机构业绩表现领先。

  得益于中小市值个股活跃度突出

  私募排排网财富管理合伙人夏盛尹分析,2023年国内量化多头策略、量化中性策略整体表现较佳,主要有两方面原因。一是量化策略基于统计学中的均值回归原理,通过对投资模型的开发、因子的挖掘和数据处理分析,再进行程序化操作的投资方法,在震荡行情下更容易捕捉市场机会。二是量化多头普遍对标中证500、中证1000等中小市值指数,与相关股指的相关性高,而中小市值个股2023年的结构性机会和活跃度则更为突出。

  对于2023年量化私募在股票端的整体策略答卷,多家量化私募也进行了相关解读。黑翼资产相关负责人表示,2023年A股市场以震荡行情为主,大盘风格表现不佳,小微盘股风格表现相对较好,整体有利于量化策略发挥。特别是,量化模型选股更加灵活,更容易发挥管理人的超越捕捉能力。加上管理人应用另类数据、机器学习等工具,进一步分散了风险、增厚了超额收益。

  念空投资总经理王丽认为,2023年量化策略在业绩层面继续显著领先的原因主要包括:稳定的超额收益、相对稳定的基准指数以及比较友好的“基差环境”。她同时表示,整体而言,量化指增策略整体仍偏向于实时满仓交易,受指数波动影响比较大,在指数相对低位建仓会有比较好的投资体验,投资者对于量化策略尤其是量化指增策略,也要做好投资预期。

  在量化策略可能的不利因素方面,蝶威资产总经理魏铭三表示,2023年一些市场概念的热炒和资金的异动,在一定程度上导致了对标的指数基准“在某一段时间发生剧烈方向性变动”,这对于量化管理人是否能够坚守自身一贯投资逻辑下设定的“风险边界阈值”,也构成了考验。

  对于2023年人气持续高企的量化DMA策略与小市值量化指增策略,有渠道人士强调,全年小微盘股的活跃尽管为相关策略的绝对收益带来更多机会,但部分量化模型对于市值因子的过度暴露以及小微盘股板块及相关指数的高波动,也同样对于相关策略的运行带来更大考验。

  行业发展将更趋规范

  总结2023年量化行业的发展态势,业内人士表示,全行业整体呈现出三方面特征。一是策略创新与迭代的稳步向前。随着市场的变化和竞争的加剧,量化投资机构不断推出新的策略和模型,以适应市场的变化和满足投资者的需求,如多空策略、DMA策略、小市值策略等。二是头部管理人优势扩大。在量化投资领域,头部管理人凭借其强大的研发实力、技术储备和资金支持,逐渐拉开了与中小管理人之间的差距,其中包括收益能力、回撤控制能力等。三是部分腰部管理人崭露头角。一些腰部管理人虽然没有头部的规模和实力,但在特定领域或特定策略上有着独特的优势,通过精细化的运营和差异化的策略,也逐步在市场中获得了一席之地。

  黑翼资产认为,量化行业经过几年的快速扩张后,2023年的增速已经放缓。同时,量化行业正进入更加规模化、规范化的高质量发展阶段。包括程序化交易报备等相关政策将推动程序化交易更加规范,提升量化行业的整体监管透明度,长期有助于量化行业健康有序发展。

  夏盛尹表示,未来量化行业预计将更多体现出量化策略的多样化和个性化,同时数据驱动和技术创新的融合也会为行业发展注入新动力。除此以外,未来量化行业将更加注重合规和风险管理,确保业务的合规性和稳定性。这要求量化机构加强内控和风险管理,以实现行业的长期健康发展。

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