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小微盘“急刹车” 资金博弈方向未明_中证网

朱涵 中国证券报·中证网

  2023年在市场走红的小微盘策略,2024开年以来突然不“香”了。市场风格突然转换,高股息品种为代表的大盘蓝筹股表现突出,小微盘股则急转直下。在经历了近一年的“狂飙”后,近期小微盘股的走势,打了重仓该类品种的基金一个“措手不及”。

  近期受挫的,除了部分在市值下沉的小微盘股中掘金的私募量化基金,还有在2023年重仓了小微盘股的一些网红公募“神基”。都说“盛宴散场终有时”,在资金博弈未见方向,大小盘风格切换尚未明朗之际,流动性风险突出的小微盘股后续投资价值引发了市场的热议。

  资金主力方向有变

  截至1月28日,2024年以来的Wind微盘股指数跌幅为7.96%。有资深私募业内人士表示,该指数急转直下的原因有二:第一,深贴水情况导致了微盘股的抛压。对冲产品看到深贴水所以平仓,即左手平股指期货空单,右手卖股票组合(其中一定比例的小微盘股)。第二,低风险偏好资金受到上述市场情况的影响,资金主力方向从小微盘股调整为沪深300相关品种。

  私募排排网数据也显示,超额收益率一向位列私募指增产品末端的沪深300指增产品近期的平均收益率突然位居前列。截至1月19日,有业绩记录的118只沪深300指增产品2024年以来的超额收益率平均值为-0.37%,正超额收益率产品占比为48.31%,好于其他指增产品。

  部分基金“受伤”

  2024开年以来,小微盘股的调整也让不少重仓该品种的基金“受伤”。某第三方平台数据显示,一些明显呈现小微盘投资风格基金的净值出现大幅回撤。如基金经理江峰在管的中信保诚多策略A类份额、周博洋在管的金元顺安优质精选C类份额在1月18日至1月23日期间表现不尽如人意。

  此外,部分风格偏向小微盘股的私募量化股票基金净值也遭遇大幅回撤。数据显示,部分私募量化股票基金业绩与小微盘指数相关系数较高,按照Wind微盘股指数的调整幅度测算,上述基金遭遇最大回撤或超10%。

  市场人士表示,目前全市场的小微盘股数量已经超过3000只,形成了一个庞大且多元化的投资领域。行业足够分散,股票数量较多,各行业和个股波动存在差异。在个股相对活跃的情况下,资金面只要边际发力,即可推动小微盘股上涨。

  后续投资价值待定

  针对小微盘股后续走势,业内人士表示,第一,从估值角度看,现在小微盘股走势向上的机会大于向下的风险。中期来看,依然看好小微盘股后续走势。第二,对于大小盘风格切换,即使后续市场走出大盘股的修复行情,小盘股对资金的需求量并不多,在市场资金充裕的情况下,大小盘风格可能会“并驾齐驱”。即使后续短期出现资金流出小微盘股的情况,对于量化私募机构来说,只要抓住股价波动和超额交易的机会,也会部分抵消小微盘股整体下跌的影响。

  畅力资产董事长宝晓辉表示,首先,对于小微盘股的波动,应理性看待。市场变化有其自身规律,短期内下跌并不意味着长期的悲观。小微盘股通常具有较高的成长性和灵活性,但也容易受到市场情绪和宏观经济因素的影响。其次,沪深300相关产品回暖,反映出投资者对于大市值、稳定性的投资需求增加。这并不意味着市场风格立即切换。市场的风格切换通常需要时间,投资者应保持耐心,同时做好风险管理。

  对于2024年的市场走势,宝晓辉认为,小微盘股仍有一定投资机会。虽然短期风险可能存在,但从中长期看,小微盘股的增长潜力和创新能力仍是机构关注的重点。对于投资者来说,应当根据自身风险承受能力和投资目标,合理配置资产,寻找具有长期成长潜力的优质品种。

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